锋芒智库丨指月

5月11日，多家财经媒体发布爆料，称在深圳湾软件园有暴风TV员工拉横幅维权，横幅上分别写着“无德无信，欠债不还，暴风TV换我血汗钱”、“三诺19楼暴风智能公司拖欠半年工资无人性，还我血汗钱”字样。员工所指的是深圳暴风智能科技有限公司，是上市公司暴风集团的重要参与子公司之一。

暴风集团如今处境很像一年前的乐视网。虽未像后者那样引发惊天暴雷，但2018年、2019年Q1的财报业绩已经足够触目惊心——2018年暴风集团营业收入11.27亿元，同比下降41.25%，净利润亏损达10.9亿元，同比下降2077.65%；2019年Q1亏损延续，Q1营业收入7120.51万元，同比下降81.60%，净亏损达到1749.50万元。

2018年的亏损超过了前五年盈利之和：

来源：同花顺财经

最令人感到危险的是，公司2019年Q1财报净资产已经不足700万元，面临着净资产转负的风险。对此创业板发布了年报问询函，第一条就要求暴风集团“充分披露你公司当前面临的具体经营困难，存在净资产为负的风险，以及你公司拟采取的解决措施。”就在问询函前一天，暴风集团还因未履行回购义务，被光大证券索赔约7.5亿元。

来源：暴风集团2019一季度财报

乐视网前脚因为净资产为负被暂停上市，现在看来暴风集团也隐约有步其后尘的危险。这家曾经以“暴风影音”占据了几乎绝大多数电脑桌面的互联网公司，是如何走到今天这一步的？

视频一蹶不振，电视业务陷入巨亏

2015年3月，暴风集团在创业板上市，乘着牛市一路上涨至最高123元，市值迅速超过百亿级别；时至今日，暴风集团股价来到了7.88元，总市值仅为25.97亿。

年报提到：“暴风集团现如今的主要业务来自来源于互联网视频（暴风影音）以及互联网电视（暴风电视）两个业务板块。PC端和移动端暴风影音是公司上市之前原有的业务模块，此业务模块主要通过广告及增值服务变现；为了构筑互联网视频业务的差异化竞争壁垒，公司上市后开启了软硬件一体化布局，开展了互联网电视业务即暴风电视，此业务主要通过硬件收入、广告业务、网络付费服务等变现。”

2018年年报中，参股公司深圳暴风智能科技有限公司亏损达到11.91亿，净资产已然为负。深圳暴风智能的主要业务正是暴风TV：

暴风集团在硬件上的入局口号是颇为夸张的，例如2020年2000万台的销售目标几乎是就是天方夜谭——暴风TV最为火爆的2017年销量号称突破了100万台，而据奥维云网数据，2017年全国电视销量共4752万台。要达到暴风TV的口号目标，几乎要将小米、海信、创维、TCL等豪强统统踩到脚下，而现实情况无须赘述，暴风智能的巨额亏损说明了一切。

创业板问询函中提到，暴风智能主营暴风电视的生产、销售，自 2016年度至2018年度持续亏损-3.58亿元、-3.20亿元、-11.91亿元，2018年公司却未对收购产生的1.28亿元商誉计提减值，无疑又是一颗巨雷。

暴风集团双驾马车的另一边，作为播放器的暴风影音早已没有了PC下载时代的辉煌，作为视频平台，也完全无法与爱腾优、芒果TV甚至搜狐视频相比，网站上几乎没有任何首发热门剧集、综艺，一派死气沉沉。

擅长讲故事的暴风被风口所迷

暴风集团在资本市场的上蹿下跳，源于这家公司一直不吝于尝试各种新兴领域——

在VR概念最火的2016年前后，暴风集团推出了暴风魔镜VR眼镜，还曾一度在低端VR市场有着不错的占有率；乐视内部矛盾激发时，暴风TV又横空出世进军电视硬件，彼时媒体报道称，暴风CEO冯鑫确定的2020年的预期目标是TV总销量达到2000万台；区块链火了之后，暴风又不甘寂寞，暴风集团高管持股开办的暴风新影推出“暴风BFC播酷云”，似乎在复刻迅雷的操作。

但这些概念基本都变成了故事、口号，而没有转换为真金白银的入账。在VR眼镜、电视两个硬件领域，暴风所做的并不是找出自己的独特竞争力，而是传统的价格战，这导致从VR魔镜到电视，硬件销售一直是亏损大头。

并且，暴风的硬件细节战略也并不成熟。在VR领域，暴风魔镜一直以百元档的VR眼镜称雄。但在整个2015-2017年期间，VR市场是风声大雨点小，暴风魔镜以低端VR进入的市场虽然有不错的用户占有率，但没有实际体验加持，VR变成了一波流的“玩具”，而不是新的“平台”级别存在，暴风影音的内容储备，也不足以支撑起VR内容库。

百元档的VR眼镜几乎是百分百的光学装备，其原理和谷歌的纸盒VR别无二致；到了2018年，高端VR销售量大增，2019年，一线品牌的3K、4K一体机纷纷降价，在真正的VR体验面前，暴风魔镜的空间无疑将进一步被压缩。

电视方面，暴风TV试图用低价获取市场的逻辑与小米相似。但在实际结果来看，本身就是硬件起家的小米成为唯一幸存的互联网电视，江湖中仍然是小米与传统电视厂商的游戏，暴风、乐视并未取得理想中的地位。

这是互联网公司转型的失败。在关键节点上，暴风的风口追逐总显得慢人一步。

守家还是出击？PC时代软件巨头转型难

首先是“暴风影音”的转型迟钝。这与互联网环境息息相关，早期“暴风影音”与迅雷一道都是国内个人电脑装机的必备软件之一，作为播放器起步，又因为在线视频的崛起而随之受益，与PPS等新生力量进行角逐。

暴风影音的优势在于其作为PC视频播放器的极低用户获取成本。这是因为当时主流的电影、电视剧网络播放方式是以下载播放为主的，网络带宽限制、高清线上播放习惯并未养成。同时，国内版权市场并未成型，也侧面加快了迅雷、暴风影音的壮大。

早期的暴风影音

但与迅雷一样，暴风影音面对的无解问题是客观环境的变革。在PC端有大量占有率的下载、播放软件不可避免地会把家越守越小——在线视频播放成型、版权市场规范、下载管控严格，移动网络的全面接位，这些都在挤压传统PC软件的生存空间。

如今PC端打开一个网页就能随便看优爱腾的剧综资源，手机移动端无限流量套餐、无处不在的WIFI信号普及，坐在电脑前看下载好的视频资源这个场景，早就大不如前了。

暴风影音的在线视频平台从一开始就落于人后，无非是个防守型的产物，在如今内容版权支撑起的第一梯队面前，几乎是不堪一击，最近一次出现在大众视线里还是“程序员祭天”的玩笑。但为了维持目前的视频平台，暴风影音仍然要付出高昂的带宽成本、采购成本，加剧了亏损。

暴风所犯的错误，一是从PC播放软件转向移动、在线媒体平台不够果断，二是开展硬件业务的好高骛远不务实。前者是传统PC互联网豪强的普遍问题，人人网、迅雷等也经历了同样的起落；而后者，暴风过于执迷“讲故事”，我们并未从暴风TV、暴风魔镜中看到多少技术进展，无非是价格噱头下毫无粘性的短暂市场占有。

如今巨亏、净资产所剩无几、大股东减持、被机构索赔种种重压之下，暴风或许已经没有力量支撑起自己的美好故事了。